其中货币政策密集出台的节奏和幅度超出市场预期，隔夜股稳尤为引人瞩目。

既不能过于宽松，美股也不能过于紧缩，始终保持其稳健性。在两者的政策协同中需要解决好的关键问题，大涨就是货币政策的扩张如何与财政政策的扩张更好地匹配。

鉴于新的万亿国债是从2023年四季度才发行，隔夜股稳主体部分可能要在2024年一季度发行完毕，其政策效果将主要在2024年得到释放。中央经济工作会议明确要求，美股2024年要坚持稳中求进、以进促稳，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策。稳健的货币政策要灵活适度、大涨精准有效，保持流动性合理充裕，发挥好货币政策工具总量和结构双重功能。

在地方财政层面，隔夜股稳预计新增地方专项债额度为4万亿元左右，隔夜股稳用于偿还地方存量债务的特殊再融资债券可能发行1.5万亿元左右，有较大可能会高于2023年的水平。三是扩大内需离不开真金白银的投入，美股降准、降息意味着会有更多资金流入投资和消费领域，以获取更高的投资回报和消费获得感。

下一步货币政策是否还有发力空间？年初货币政策的超预期操作已经清晰地向市场传递了十分重要的信息，大涨2024年的货币政策将力求避免被动的、大涨滞后的、欠力度的操作，努力实现主动的、前瞻的、有力度的积极操作，以更好地配合积极的财政政策，实现宏观经济和政策目标。

在近期LPR降息政策出台前，隔夜股稳官方媒体曾多次发布前瞻性指引信息，隔夜股稳提示LPR利率稳步下行时机已经具备，强调MLF利率按兵不动不会影响LPR利率变化等，最后央行公布的非对称LPR利率降幅甚至还超出市场普遍预期，取得了较好的政策效果。随着准备金率的下调，美股银行的信贷投放能力得以保持甚至于会进一步扩大，美股有助于支持国家重点建设项目和薄弱环节，尤其是有能力支持房企的融资需求。

大涨二是综合运用好结构性工具。隔夜股稳2024年货币政策尤其需要更好地配合财政政策发力。

2022年分两批推出共计7399亿元，美股用于补充投资包括新型基础设施、科技创新等重大项目的资本金，以及为专项债项目资本金搭桥。结合国际实践来看，大涨包括美联储在内的多国央行灵活运用前瞻性指引等预期管理手段，释放政策信号，提高了货币政策调控的有效性。